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中國政府地方債如何欠了二十四萬億?

評論  2016/3/31 17:23:11 來源:網易
中國地方政府債臺高筑,許多人卻還是云里霧里。地方政府借債欲望來自地方政府1994年分稅改革后的財政窘迫,以及不惜一切代價的GDP競賽。在融資平臺公司的掩護下,地方政府利用土地這個金字招牌不斷擴大借債規模,最終釀下惡果。
中研網訊:

中國地方政府債臺高筑,早已不是什么新鮮事。根據國家審計署和中國財政部,2012-2014年,中國的地方政府性債務分別為15.89萬億、17.89萬億和24萬億,地方債規模已經接近甚至超過了德國GDP。媒體上常說的“地方債”,就是指這里提到的地方政府性債務,而不是狹義的地方政府發行的政府債券。

地方債規模不斷膨脹,“中國將陷入債務危機”的聲音開始不絕于耳,官方則屢次自信地拍胸脯,稱“中國地方債總體風險可控”。中國地方債到底發生了什么,大多數中國人依舊是霧里看花,特別是由于專業術語過于晦澀艱深,恐怕沒有多少普通讀者了解中國地方債到底從何而來,地方債為何像滾雪球一樣越滾越大,以及中國地方債高企是否有風險。


地方政府拿土地去借錢,銀行也樂意大筆大筆地借,可是賣地收入下降后,地方政府只能看著高企的地方債哭泣。

     審計署將地方債分為“政府負有償還責任的債務”、“政府負有擔保責任的債務”和“政府可能承擔一定救助責任的債務”。截止2013年6月底,地方債有57%來自銀行貸款,而在政府負有償還責任的債務中,有37%都承諾以土地出讓收入來還債,依賴度很高。時間再往前看,曾蕓援引數據稱,2002-2007年間,土地轉讓收入由283億元迅速上升到1668億元,年均增長42.6%。2006-2008年,土地出讓凈收益分別為3070億元、5200億元和3840億元,年均4000億元。

地方債規模

    土地收益的增加極大滿足了地方政府經濟建設需要,為其債務融資擴張奠定了基礎。正如《金融時報》中文網的分析,中國地方政府壟斷了城市建設用地供給,低價征地,高價賣地,產生巨大收益,地方政府下屬的融資平臺公司進行借債當然高枕無憂。而銀行和評級機構長期看好融資平臺公司(其實就是地方政府)的還債能力,擴大借債規模也不在話下。

    特別是2008年,中國為應對金融危機,出臺4萬億一攬子經濟刺激計劃(其中要求地方政府承擔2.82萬億元)。與此同時,中國銀行和銀監會發布指導意見,支持發展地方融資平臺,商業銀行也開始大力拓展為政府放貸的業務。地方政府瘋狂地通過融資平臺公司等借債主體變相舉債,根據審計署數據,從2008年上半年至2009年末,地方政府融資平臺激增5000多家,貸款余額膨脹5.68萬億。要知道,2008年前的才地方債規模5.48萬億元,到了2010年底,就猛增到10.72萬億元,幾乎翻了一番。2010年底到2013年6月,中國地方政府性債務又從10.72萬億飆升到了17.89萬億,地方債增長近70%。

    如果土地能夠不斷升值并產生收益,那它確實是地方融資平臺的金字招牌,但這種依賴土地的發展模式終于還是讓地方政府嘗到了惡果?;葑u評級進一步指出,2013年6月到2014年底,中國地方債又增加了34%,增加原因之一就是2014年地方政府賣地收入下降,使得基礎建設項目所需資金要靠借債來維持,地方債不僅沒有還上,還越積越多。2014年地方政府賣地收入僅增長3.3%,而2015年前7個月賣地收入同比下降38%。

    地方融資平臺公司的先天缺陷,隨著地方債盲目擴張也開始顯現。一些經濟學家和政府官員曾信誓旦旦地表示,中國地方債與國外不一樣,中國地方債大多用于投資,主要是基礎設施,長期有回報。但只要稍微翻閱2010年央行的調研報告就會發現,貢獻了地方債大頭的地方融資平臺公司,其平均資產利潤率不到1.3%,縣級平臺幾乎沒有盈利。這是因為融資平臺公司徒有公司之名,內部不透明,決策基本由地方政府掌握。


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